这就像一个公司如果面临好的成长机会，致歉张红发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

而有些公司数次或者多次增发股票后，涯首其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。从中本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

而有些国家在不断增发货币后，教训其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，致歉张红而在本书的框架中，致歉张红我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，涯首而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，从中这就从国家层面实施了股转债。例如，教训美国在第二次世界大战期间，教训在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

与之相类似的是，致歉张红有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

从公司资本结构的微观基础出发，涯首我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，涯首1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，从中本书重点关注货币供给分析。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，教训在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。致歉张红全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

过去30年，涯首合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，从中需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。